◆公司上半年成绩惨白： 上半年，公司经营收入 6.3 亿元，同比下降 15.22%，比较一季报收入下滑起伏进一步加大，盈余 1.3 亿元，同比下降 47.78%，归属母公司净利润 8497 万元，同比下降 48.89%，根本每股盈余 0.14 元。

  ◆竞赛加重、本钱上升，大幅拉低公司毛利率水平： 上半年公司归纳毛利率7.1%，比较上年同期水平下降14.21 个百分点。其间变压器及母线槽事务毛利率水平比较上年同期下降了 14.31个百分点。公司毛利率水平现已跌至与08年附近的低点。其间，跟着进入非晶变压器职业的企业渐渐的变多，职业竞赛的剧烈程度敏捷晋级，一起原材料价格大大上涨，两者从价格和本钱两方面临公司盈余空间构成揉捏，导致公司毛利率大幅跌落。

  ◆ 未来远景宽广，等候电网合作： 非晶变压器以其优异的节能特性，未来在农网改造和配网节能化改造方面具有宽广的商场。尽管其长处杰出，但现在在电网投标中依然占比很小，约束了其开展。考虑到未来国家在节能方面注重程度逐步加大，以及未来有或许推出的能耗总量操控，未来电网加大对非晶变压器的重视程度仅仅时间问题。

  ※盈余猜测与出资主张  咱们估计公司 2011-2013 年的 EPS 分别为 0.267 元、0.403 元和 0.618 元，对应动态市盈率分别为 42.78 倍、28.34 倍和18.48 倍，给予公司慎重引荐的出资评级。